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因两次造假案,从省内一哥沦为国内二流,这家证券公司第三次冲击IPO,能否上演王者归来?

3月17日,南京证券披露公告称,公司首次公开发行股票并上市申请已获中国证监会受理,自3月20日起开始在全国股转公司正式暂停转让。


据南京证券披露的2016年半年报显示,南京证券经纪业务出现了收入大幅下滑的情况,不过信用交易业务在公司营业收入比重中不断加大,从2015年的6.33%到2016年1-9月的29.86%,成为其业绩新增长点。

事实上,这已经是南京证券第三次向A股发起冲击,也很可能是南京证券现任董事长步国旬最后一次带领南京证券向上市发起冲击。


其实,南京证券成立于1990年11月23日,比起华泰等省内同侪,南京证券也算是老大哥,比现在省内一哥华泰证券(前身)还要早一个月,是江苏最早的专业证券公司,但是命运却总是和他们开玩笑,踌躇多年后,南京证券如今在省内也只能敬陪二流,而昔日小弟们却早已飞黄腾达。


三次冲击IPO,A股之路多坎坷


南京证券这是继2012年和2015年两次冲击A股市场之后,第三次冲击A股市场。此前的A股道路,南京证券走的并不平坦。


第一次叩关,陷入保荐项目财务造假案

  南京证券最早筹划上市是从2012年,当年刚刚完成股份制改造的南京证券于11月14日与中信证券签订上市辅导协议并报送江苏证监局。


  其实那一次也是南京证券离上市最近的一次,就在南京证券上市辅导前2012年8月,新大地财务造假案曝光,包括新大地和南京证券都被证监会立案稽查。


  2013年5月,证监会公布调查和处罚结果,南京证券被处警告并暂停保荐业务6个月,对保荐人胡冰和廖建华被处罚款和终身证券市场禁入措施。


  此事对南京证券影响巨大,其监管评级在2012年直降五级,从A级变成CC级,直到2015年才回升到BBB级,2016年回到A级,南京证券的元气也得以恢复。


  第二次叩关,重组对象有造假前科 

  卷入财务造假自然让南京证券的上市计划基本破灭。不过南京证券并未放弃梦想。


  2015年2月,南纺股份发布与南京证券重组方案,试图采取“变相借壳”方式实现南京证券上市,然而此事却引发舆论哗然,因为南纺股份和南京证券不久前都有“财务造假”前科。


  果不出所料,南京证券和南纺股份的重组没能蒙混过关”,在停牌三个月后宣布终止重组,南京证券二次扣关再度铩羽而归。


  但是在这期间,南京证券也做了两手准备。在于南纺重组终止之后5个月,即2015年10月28日,南京证券正式挂牌新三板,主办券商亦是中信证券,同时以6元/股价格向8家股东定向募资36亿元,成为新三板第五家挂牌券商。


  这样看起来,南京证券挂牌新三板与南纺重组几乎是无缝对接,可以推测南京证券可能早已料到与南纺重组失败的可能性,所以提前做好了挂牌新三板的计划。


  第三次叩关,南京证券志在必得 

  但是挂牌新三板显然只是权宜之计,况且南京证券在新三板很难有什么实惠,如果IPO上市,则市值至少能再翻一倍。



  按照这个时间轴,南京证券第三次冲击IPO也是在情理之中。就在2015年10月其登陆新三板不到一年之后,2016年6月8日,南京证券披露接受首次公开发行股票并上市的公告。


经过前面两次的挫折,相比南证的管理层这一次也必然卯足了劲排除万难,志在必得。


直至2017年3月17日,南京证券的上市申请获受理。同日,南京证券在证监会披露了招股说明书。南京证券表示,拟赴上交所发行不超过8.247亿股A股,募集资金用于补充资本金,增加营运资金和扩大业务规模。



经纪业务大幅下降,能否圆梦IPO?


南京证券的IPO梦或要实现,不过公司业绩在2016年上半年的走低或成其困扰之一。南京证券最主要的业务经纪业务在2016年上半年收入下滑,连带着公司营收也出现了大幅下降,或是又要让南京证券谋求新的营收增长点。

  

 江苏本土6家券商2015年在全国125家券商中排名

  (来源:中国证券业协会)


据挖贝网了解,证券经纪业务多年来是南京证券的优势业务,在2016年上半年,证券经纪业务带来的4.07亿元收入占到总营收7.1亿元的57%。


不过,正是这一优势业务在2016年上半年出现了过半的下滑。挖贝新三板研究院数据显示,2016年上半年,南京证券的证券经纪业务实现营业收入同比下降了62.8%。


对于经纪业务收入下滑,南京证券认为净资本规模不足是其发展的制约因素。南京证券表示,“净资本规模不足已直接影响了本公司业务规模扩大、创新业务布局和盈利水平提升,在较大程度上制约了公司的发展。”


占比过半的经纪业务营收欠佳,使得过度依赖其的南京证券2016年上半年总营收表现疲软,7.1亿元的收入,与2015年同期相比,下降了61.06%。


不过,经纪业务收入下滑的同时,南京证券的信用交易业务却在不断增长,占公司营业收入的比例也在增加。


南京证券招股书显示,截至2016年9月30日,其已经有80家分支机构具备融资融券业务资格。从2013年的0.64亿元收入到2015年的7.12亿元收入,收入已经增长10倍多,2016年1-9月也已达到了3.4亿元的营收。占营业收入的比例则是从2013年的6.33%增长至2016年1-9月的29.86%。


近几年以融资融券和股票质押式回购业务为主的创新业务正在形成券商新的驱动力,但少有券商该部分收入占到总营业收入的比重接近三成,但南京证券显然是其中1家。


经过4年努力,南京证券终于可以洗澡上岸,回想南京证券的历史,他们第一个冲出起跑线,可是在半路上屡次跑偏 ,经历前两次挫折, 这一次想必是抱着“不成功便成仁”的决心。


  可是环顾四周会发现,他们最美的年华早已逝去,在证监会窗口排队的大军已经站到五环外,券商行业环境也远不如当年,他们在路上耽搁了太多时间了。


来源:综合自挖贝网、江苏金融圈、中国证券业协会


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